OpenAI 囤算力，Anthropic 抓企业：AI 创业的两种活法

Editor's Note

🗓️ 2025.10.23 | Issue#022

过去一个月，全球估值最高的两家 AI 公司给出了截然相反的答案：OpenAI 签下超 6500 亿美元算力合同，是其 2025 年收入的 50 倍；Anthropic 靠企业服务将 2026 年收入目标推向 260 亿美元，增速最高达 189%。

这不只是两家公司的战略选择。Sam Altman 正在复制消费互联网「先做大规模再变现」的剧本，但每次 AI 对话都在烧钱，边际成本无法归零。Dario Amodei 选择了企业软件的「高客单价、稳定合同」路径，但 1830 亿美元估值意味着投资人期待它成为下一个微软——企业市场的天花板能撑得住吗？

更危险的是，整个产业链正在形成循环背书的金融结构：OpenAI 用高估值融资买算力 → 英伟达因巨额订单股价暴涨 → 股价上涨支撑 OpenAI 高估值。这与 2008 年金融危机前的 CDO 逻辑惊人相似。当保险公司拒绝为 AI 公司提供全面承保，两家公司都在考虑用投资人的钱给自己「自保」时，系统性风险已经埋下。

本期 AI Picks 梳理了两家公司的最新动向、财务数据和产品策略，帮你看清这两条路径背后的商业逻辑、风险信号和 2026 年的关键检验点。如果你关心 AI 产业从「技术叙事」到「商业兑现」的转折，这篇分析会给你完整的地图。